【中国期货】沉着应对复杂挑战 着力夯实风险管理 为资本市场稳定大局贡献期货力量

2022-07-26 22:49:37 来源: 中国期货业协会网站 作者:中金所

  面临百年未有之大变局,国家经济金融稳定安全内涵发生深刻变化。尤其是近段时间以来,国际局势波谲云诡,新冠疫情形势严峻,全球市场波动较大,国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力,维护金融稳定迫切性更加凸显。今年全国两会首提“金融稳定保障基金”,3月刘鹤副总理主持召开国务院金融委专题会议专门强调资本市场稳定发展相关问题,4月金融稳定法草案面世,都立足当下、着眼长远,对做好相关工作提出了新的具体要求。面对复杂外部形势和本土疫情严峻挑战,中国金融期货交易所(简称中金所)坚决贯彻落实党中央决策部署,深入学习贯彻国务院常务会议和国务院金融委会议精神,认真落实证监会党委各项工作安排,上下同心、多点发力、沉着应对,坚持稳字当头,严守安全生产底线,全力维护金融期货市场平稳有序运行,积极推动风险管理功能发挥,为促进资本市场稳定和服务实体经济高质量发展贡献金融期货力量。

  01

  坚持底线思维、积极担当作为,落实落细维护市场稳定各项举措

  金融期货是高效的风险管理市场,自身绝不能成为风险的“策源地”。中金所自建市以来,一直深刻领会自身作为重大金融基础设施的政治属性、国家属性、社会公共属性,高度重视风险防控,夯实稳健发展根基。面对俄乌冲突等引发的金融现货及大宗商品市场剧烈波动和地区疫情严峻形势,中金所勇于担当、积极作为,全力筑牢金融期货自身安全稳定、服务整个金融市场体系风险管理的防线底线。

  一是建立健全体系机制,加强全面风险管理。始终把风险防范放在突出位置,提前防范、未雨绸缪,守住不发生系统性风险底线。初步构建全面风险管理框架,制定相关办法规定草案,建立工作专班,健全监测指标,持续完善市场风险工具箱和风险处置预案,密切关注境内外市场运行情况及镍期货等风险事件处置情况,加强冬奥会和冬残奥会、春节长假期间及全国两会等重大敏感时期风险排查。坚持底线思维,持续加强统筹协调,特别是针对疫情加强做市商管理,及时了解做市商属地疫情形势,督促做市商积极报价,维护市场流动性合理充裕。及时向存管银行发布通知,督促加强业务运维保障,提前做好应急安排,协同做好期货保证金安全存管。同时密切关注舆情风险,做好应对准备。

  二是快速响应、多措并举,积极应对上海疫情形势多变和防控措施升级影响。坚决扛起疫情防控政治责任,统筹部署交易所疫情防控、安全生产、一线运维、后勤保障等各项工作。切实发挥基层党组织战斗堡垒作用,在关键时刻发挥党员干部引领示范作用,激发党员先锋模范作用和团队战斗力,使党旗在运维一线高高飘扬。快速反应、全面布防,第一时间调高防控等级、强化细化防控措施,主动全面排查、每日动态报告,织密扎牢疫情防控网。及时向属地政府做好报告,围绕完善防控预案、楼宇管理、保障核心岗位值班等寻求政策支持指导,提高防控举措精准性和可操作性,确保极端条件下各项工作“不停摆”。

  三是夯实业务连续性保障,确保“交易不断、数据不乱”。针对各类突发不利状况,及时采取四班备岗等一系列措施,做好人员盘点排班,全力保障核心系统运维,确保紧急情况下业务正常开展,守牢安全生产底线。认真研究制定会员远程介入使用应急交易厅管理方案,完善应急交易厅业务管理预案,切实提升会员风险处置应对能力。持续优化业务应急预案,通过各职场及远程业务办理多级别演练,认真检查应急场景及内容,有效增强应急快速反应能力。

  四是高度重视结算风险防范,多措并举保障结算平稳有序。根据市场波动情况加强盘中实时风险监控力度,针对资金风险较大会员增加盘中风险提示频次。加强跨机构互联互通业务保障,顺利完成2022年一季度股指期货和国债期货交割、股指期权行权、担保品交存和提取等跨机构交互业务。密切关注境内外市场动态,持续跟踪评估金融期货各品种保证金标准,切实做好风险防范工作。

  五是保持“零容忍”高压态势,加强主动监测和动态监管。持续跟踪监测重点客户群体,灵活应用关系图谱、企业工商数据、穿透式监管信息及领先预警指标算法等技术手段,解决重点客户关联客户识别、外资客户股权关系穿透等复杂问题,积极回应监管关切。加大盘中异动排查分析力度,加强交易动态监管,对国债期现货盘中行情先动、重要货币政策及宏观数据盘后发布等情况快速反应、深入排查,防微防早防小,牢牢守住风险底线。坚持发挥系统合力优势,强化现货市场数据共享和监管联动,加强重点时段联动分析,及时了解个体风险状况,做好跨市场输入型风险研判,提升一体化监控效能。同时,注重提升监管服务“温度”,对受疫情影响确有困难的会员、客户,适当宽缓相关报告时限,允许居家办公会员单位采取灵活留痕方式等临时便利措施。

  六是把好主场、设好备场,确保技术系统稳定运行。全方位开展网络安全风险排查,从网络架构、安全策略、漏洞风险等角度入手,全面梳理风险点,细化风险预案,严格落实7×24小时一线现场值守和自动化实时监控。通过安排机房封闭区域值守、关键技术岗位驻场保障,增设应急职场等方式全力保障技术系统和日常巡检,确保突发事件得到快速及时处置。根据交易所运维需要,在做好保密安全的前提下及时提供远程技术应急准备,完善处置方式方案。

  02

  金融期货市场运行平稳,有效发挥避险经济功能

  总的来看,金融期货市场各项工作举措取得了预期效果,成功经受了现货及商品市场大幅波动行情和疫情变化考验,市场运行有序、安全连续,提供了安全、高效、完善的金融衍生产品交易及清算服务,为发挥风险管理等经济功能、服务资本市场稳定发展大局打下了坚实基础。

  一是期现价格联动紧密,市场实现“稳运行”。今年以来,金融期货市场一如既往始终保持“零事故”安全运行态势,交割平稳顺畅,切实做到了“交易不断、数据不乱”。市场资金风险可控,受行情变化影响,一季度金融期货市场总资金和交易保证金均较去年年底略有增加,资金状况总体较为平稳。期现货市场高度紧密联动,为套期保值功能发挥创造良好条件。2022年一季度,股指期货与期权市场整体运行平稳,股指期货紧密跟随股票现货,价格相关性始终保持在99.40%以上。国债期货市场价格总体随现货市场呈振荡走势,截至3月底,2年期、5年期、10年期国债期货主力合约较年初上涨0.11%、下跌0.13%、下跌0.31%。

  二是持仓规模屡创新高,避险服务“上台阶”。在股票市场波动较大时,投资者通过使用股指期货对冲,或持有看跌期权对股票头寸进行保护,直接卖出股票意愿下降,缓解现货市场抛售压力,在此期间股指期货、期权市场持仓量屡创新高。2022年一季度,股指期货、股指期权日均持仓量61.70万手、19.85万手,较2021年分别增长19.52%、17.66%。同期国债期货市场规模也明显上升,日均持仓32.38万手,较2021年日均增长超三成。4月15日,国债期货持仓更是达到35.65万手的历史峰值,其中机构持仓占比约92%,反映各类机构积极运用国债期货开展利率风险管理,国债期货助力宏观金融稳定作用进一步显现。

  三是积极服务投资端改革,入市保障“更坚实”。股指期货、期权上市以来,专业资产管理机构持仓占比逐年上升,已逐渐成为公募基金、保险资金、养老金及年金等中长期资金管理股票投资风险、开展产品创新的必要工具,助力中长期机构更加充分稳定地参与股票市场,服务居民理财需求。特别是部分机构投资者在参与注册制股票新股申购过程中,使用股指期货对冲底仓风险,一定程度增加了新股认购的资金来源,助力提高直接融资比重和资本市场注册制改革。同时,中金所积极推动保险机构等深入参与国债期货市场,积极促进国债期货发挥对冲资产价格波动风险、提升债券资产配置效率、减小资产负债久期缺口等作用,更好服务政府统筹经济社会发展大局。

  03

  扎扎实实办好金融期货市场自己的事,为金融稳定和经济社会高质量发展提供更大助力

  实践表明,提升全球资源配置和风险治理能力是大型经济体发展繁荣的重要根基。打造更具国际竞争力的本土期货市场,是满足多元化风险管理需求、服务经济社会高质量发展的必由之路,是扩大全球经济金融活动“朋友圈”的重要抓手,更是构建自主可靠稳定金融体系、在复杂环境中保持战略定力与增强斗争底气的迫切需要。下一步,中金所将继续坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,坚决拥护“两个确立”,坚决做到“两个维护”,全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持“建制度、不干预、零容忍”,坚持“四个敬畏、一个合力”,以期货和衍生品法通过和施行为契机,细致落地落实中金所新三年战略规划,努力推动金融期货市场高质量发展,切实提升服务实体经济和国家战略能力,积极在维护金融稳定中作出新的更大贡献,努力以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。

  一是矢志不移坚持和加强党的领导,为市场稳定发展提供根本政治保证。坚决扛起政治责任、发挥政治功能、担当政治使命,自觉将金融期货市场摆到国家宏观战略和资本市场全面深化改革中去谋划推动,从讲政治的高度进一步加强金融期货市场发展建设和宏观形势研究。深化资本市场与政治关系认识,深入全面研究把握资本特性,针对各类资本行为特点加强一体整治。深化对市场稳定的思想认识与前瞻把握,进一步完善工作机制,着力加强复杂国际环境下境内外市场运行风险、跨市场联动风险研判和重大金融市场事件跟踪分析,努力走在市场曲线前面。

  二是坚持稳字当头,保障安全严守底线。加快完善交易所风险管理框架,建立健全风险管理制度。不断丰富完善风险应对工具箱,继续加强各类重点客户监控,以零容忍态度严厉打击市场违规行为。在坚持期货市场集中统一监管基础上,提高跨市场、跨系统监管协同效能。强化技术支撑与科技赋能,推进数据治理平台建设,进一步提升在风险管控、品种业务创新等方面的技术承载力和包容度,提高监管数字化智能化水平。推进应急管理工作常态化智能化,优化突发事件应急处置制度,提高应急事件处置能力效率。加强一线值班管理安排,加强重点业务办理演练,提升交易运维技防水平,全力维护交易结算业务平稳、安全运行。持续优化结算效率,加强合格中央对手方建设,切实提升交易所担保品业务、保证金管理水平。

  三是扎实增加风险管理服务供给,以深化改革促稳定。构建更加多样化覆盖面更广的权益、利率、外汇等多种金融衍生品体系,探索ESG指数、绿色发展相关主题期货期权产品,更好满足多元化的风险管理需求。充分发挥交易所组织结构和经验优势,探索提供场外金融衍生品交易、估值、清算等配套服务,提高场外市场信息透明度和适配实体经济能力。进一步服务推动各类中长期资金入市,支持投资端改革,增加稳定资本市场的源头活水。将尊重市场基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的资本市场注册制改革三原则与金融期货市场紧密结合起来,在认真总结、合理坚持境内期货市场特色制度经验基础上继续完善市场机制,努力形成标准性的制度话语权。顺应服务注册制改革需要,优化配套业务体系,完善风控安排,顺畅期现交易机制衔接,强化期现协调风险化解能力。积极统筹开放与安全,推进高水平制度型对外开放。协调期现货对外开放节奏步伐,有序引导已参与现货市场的境外投资者同步参与对应期货市场交易,稳步推动特定品种开放。

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